周四早盤(pán)，券商股逆勢(shì)上沖，截至發(fā)稿，錦龍股份漲逾4%、方正證券漲近3%，華鑫股份、國(guó)海證券、華泰證券、東方財(cái)富等個(gè)股紛紛拉升翻紅。
資金流向方面，昨日，18只券商股呈現(xiàn)大單資金凈流入態(tài)勢(shì)，合計(jì)吸金22526.17萬(wàn)元。其中，東方財(cái)富大單資金凈流入居首，達(dá)到14674.06萬(wàn)元，華泰證券(1759.21萬(wàn)元)、東興證券(1378.33萬(wàn)元)、廣發(fā)證券(1149.61萬(wàn)元)、中國(guó)銀河(1001.64萬(wàn)元)等4只個(gè)股大單資金凈流入也均在1000萬(wàn)元以上，上述5只龍頭股合計(jì)大單資金凈流入達(dá)2億元。
對(duì)于券商板塊的投資機(jī)會(huì)，長(zhǎng)城證券表示，9月份受市場(chǎng)交投情緒影響，部分券商前三季度業(yè)績(jī)繼續(xù)承壓。從基本面來(lái)看，券商凈資產(chǎn)收益率逐漸下降，此前股市下跌和股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)暴露造成風(fēng)險(xiǎn)敞口有所收窄，近期資管新政有望緩解這些因素對(duì)券商的凈資產(chǎn)質(zhì)量降低及盈利能力下降的擔(dān)憂;隨著券商業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，“重資產(chǎn)化”趨勢(shì)致估值中樞下降，建議投資者積極配置前期超跌的龍頭股，以中信證券為代表的少數(shù)龍頭股將享受溢價(jià)。
與此同時(shí)，申萬(wàn)宏源證券也認(rèn)為，目前板塊估值壓制因素長(zhǎng)期在于凈資產(chǎn)收益率的提升、短期在于股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從長(zhǎng)期來(lái)看，無(wú)論從國(guó)家培育有競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭券商還是由間接融資轉(zhuǎn)向直接融資服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，都需要以多層次資本市場(chǎng)體系作為基礎(chǔ)，則證券公司做市交易和產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)業(yè)務(wù)將快速成長(zhǎng)，龍頭券商憑借資金、定價(jià)、風(fēng)控和客戶資源等方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，將率先通過(guò)提高杠桿倍數(shù)來(lái)提升凈資產(chǎn)收益率水平;當(dāng)前板塊市凈率僅1.05倍，大券商在0.8倍至1.2倍之間，均處于歷史絕對(duì)低位，部分大券商估值隱含市場(chǎng)過(guò)度悲觀預(yù)期，建議積極布局。
中信建投分析師指出，短期來(lái)看，當(dāng)前券商指數(shù)估值回落至1.1倍PB的歷史底部位置，龍頭券商PB在0.8倍-1.2倍的低位徘徊。受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期等因素影響，A股走勢(shì)或持續(xù)承壓，高Beta券商板塊或受拖累。
但是長(zhǎng)期來(lái)看，龍頭券商的長(zhǎng)線投資價(jià)值已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。“國(guó)慶前夕富時(shí)羅素指數(shù)宣布將 A 股納入其指數(shù)體系，MSCI 宣布將分兩階段將A股納入因子從5%增加到20%，萬(wàn)億外資將在未來(lái)?yè)駮r(shí)流入A股，利好大盤(pán)及券商板塊的長(zhǎng)期估值修復(fù)。龍頭券商普遍擁有較強(qiáng)的資本實(shí)力、豐富的機(jī)構(gòu)客戶資源和完善的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的存量競(jìng)爭(zhēng)及創(chuàng)新業(yè)務(wù)的牌照申請(qǐng)上均占得先機(jī)，長(zhǎng)線投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)。建議重點(diǎn)關(guān)注中信證券和華泰證券。”
