2月25日，股指期貨三大指數(shù)全線上揚，滬深300主力合約更是錄得8.27%的漲幅。從盤面來看，三大期指均取得了階段性新高，IF1903盤終站穩(wěn)3800點，IC1903持穩(wěn)5100點上方，成交和持倉不同程度的放量大漲。
分析人士指出，隨著股市牛熊思維轉(zhuǎn)變后，市場情緒和賺錢效應(yīng)已經(jīng)進一步確立，市場后知后覺的增量資金開始入場，將行情向縱深推動。不過，本輪股指上漲的邏輯是市場做多情緒提前反應(yīng)政策預(yù)期，并沒有建立在整體企業(yè)盈利增速上升以及經(jīng)濟回暖的邏輯上，因此上漲行情的持續(xù)性將不會很長，建議以股指價格導(dǎo)向為主的上漲趨勢跟蹤為主。
空頭持倉仍高于多頭
記者根據(jù)昨日盤面觀察發(fā)現(xiàn)，三大期指指數(shù)均創(chuàng)出階段性新高，例如滬深300股指期貨主力合約1903，盤終報收于3800.2點，上漲290.4點，漲幅為8.27%;IH1903報收于2836點，上漲222點，漲幅為8.49%;IC1903報收于5123點，上漲350.6點，漲幅為7.35%。此外，三大指數(shù)成交和持倉也同步提升。
通過對中金所網(wǎng)站盤后機構(gòu)持倉觀察發(fā)現(xiàn)，前20主力機構(gòu)在IF1903的成交和持倉均放量提升，其中，成交量突破了13萬手，成交13.29萬手，增加3.47萬手;多頭持倉為4.54萬手，增倉1336手，空頭持倉4.86萬手，增倉1449手;對比來看，空頭持倉仍高于多頭。事實上，自上周以來，雖然指數(shù)節(jié)節(jié)攀升，但從持倉來看，空頭持倉日均扔高于多頭。其中，中信期貨、國泰君安和海通期貨在多頭持倉排名靠前，而中信期貨、華泰期貨和銀河期貨在空頭持倉排名靠前。
昨日滬指放量站上2900點，上證50ETF期權(quán)有合約更是上漲192倍，A股三大股指持續(xù)上演走高行情。期權(quán)方面，2月上證50ETF期權(quán)看漲合約集體大漲，其中50ETF購2月2800合約漲幅19266.67%，最新價為0.0581，每手價格581元，合約對應(yīng)標(biāo)的華夏上證50ETF價值2.8160，按照收盤價0.0581算，每手溢價421元，距離到期日僅有2天。
星石投資首席執(zhí)行官楊玲表示，從當(dāng)前盤面來看，前期壓制2018年市場的五大利空已經(jīng)全面反轉(zhuǎn)為市場的五大利好，具體表現(xiàn)在：一是去杠桿轉(zhuǎn)向穩(wěn)杠桿;二是今年以來融資環(huán)境和流動性出現(xiàn)改善;三是中美貿(mào)易關(guān)系轉(zhuǎn)向緩和，中美談判進展順利，摩擦緩解可期，市場情緒持續(xù)修復(fù);四是美聯(lián)儲加息節(jié)奏加快轉(zhuǎn)向放緩，今年美聯(lián)儲加息放緩甚至?xí)和＃陜?nèi)或退出縮表，全球央行流動性改善，人民幣貶值壓力緩解;五是民企信心轉(zhuǎn)向樂觀，在一系列民企金融支持政策的不斷加碼下，民企困境逐步解決，信心逐步修復(fù)。
指數(shù)后期走勢存分歧
股市和期市昨日同步走高，有分析認為，包括股票市場在內(nèi)的資本市場將成為國家重要核心競爭力的組成部分，意味著要從更高層次理解國內(nèi)資本市場的戰(zhàn)略方位，以更強的政策合力深化資本市場改革發(fā)展，推動資本市場建設(shè)步入綱舉目張的新階段，利好股市上漲。
在國投安信期貨研究院院長郭建權(quán)看來，隨著牛熊思維轉(zhuǎn)變，市場情緒和賺錢效應(yīng)已經(jīng)進一步確立，市場后知后覺的增量資金開始入場，將行情向縱深推動。按照歷史經(jīng)驗以及當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟周期所處位置來看，類似的行情從年度來看將從估值修復(fù)到盈利預(yù)期進行演繹，可以粗略地理解為上半年的估值驅(qū)動和下半年的業(yè)績驅(qū)動。
不過，郭建權(quán)認為，對于全年行情春季攻勢的第一波，流動性驅(qū)動估值修復(fù)是主要矛盾，隨著市場的熱度向極致進行演繹，需要把握的是情緒變化，個股的活躍可能主導(dǎo)下一階段行情。
南華期貨期指研究員姚永源表示，中短期來看，當(dāng)前行情依舊處于2019年春季行情中，預(yù)計整體上漲趨勢將延續(xù)到3月份“兩會”結(jié)束，但是市場做多情緒確實超預(yù)期;而理性分析本輪股指上漲的邏輯是投資者做多情緒提前反應(yīng)政策預(yù)期，并沒有建立在整體企業(yè)盈利增速上升以及經(jīng)濟增速回暖邏輯上，因此行情上漲的持續(xù)性將不會很長，建議以股指價格導(dǎo)向為主的上漲趨勢跟蹤為主。
“但從機構(gòu)持倉情況來看，呈現(xiàn)價量齊升態(tài)勢，預(yù)計短期還有上沖慣性。”姚永源說，今年A股春季行情上漲的力度以及激發(fā)投資者風(fēng)險投資熱情基本上超出市場預(yù)期，未來上漲的趨勢形態(tài)可以參考2012年12月份后啟動的大漲，因為該年股市持續(xù)下跌，期指的持倉量是穩(wěn)步上升的，與2018年類似，從中期量價關(guān)系角度可以發(fā)現(xiàn)，本輪春季行情與2013年相似。
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