上半年,A股市場經(jīng)歷了較大幅度的調(diào)整,指數(shù)明顯下挫。三季度,公募基金對市場如何判斷?近日,國壽安保、中歐、招商、前海聯(lián)合等基金公司相繼發(fā)布三季度及下半年投資策略,綜合來看,基金較為看好成長股,計算機、消費等是重點關(guān)注的行業(yè)。
對于上半年股市的調(diào)整原因,四家基金分析的原因主要集中在兩點:內(nèi)有金融去杠桿,外有中美貿(mào)易摩擦。
中歐基金表示,全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策正常化,流動性退潮;貿(mào)易摩擦、地緣政治風(fēng)險上升,避險情緒上升。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長壓力不減,經(jīng)濟(jì)、金融去杠桿持續(xù),上述因素合在一起導(dǎo)致A股波動加劇。招商基金認(rèn)為市場波動主要源于“金融去杠桿”對微觀流動性、標(biāo)的基本面以及市場情緒均造成一定程度的負(fù)面影響,而中美貿(mào)易摩擦則進(jìn)一步加劇了股市下行幅度。
對于三季度股票投資策略,國壽安保基金表示股票市場不太會出現(xiàn)進(jìn)一步的大幅下行,但低位震蕩格局是大概率事件,操作上應(yīng)采用“積極防御”模式,消費股和部分大金融龍頭可能更具配置價值。
中歐基金認(rèn)為均衡策略是當(dāng)前時點最為合理的投資策略。一方面,成長股經(jīng)過三年的調(diào)整,目前估值處于合理水平;另一方面,價值股的長期成長確定性較高,且前期有所回調(diào)。結(jié)合宏觀周期來看,金融、消費行業(yè)較有優(yōu)勢,如果較快進(jìn)入繁榮階段,成長將成為主線。下半年關(guān)注房地產(chǎn)、銀行、白酒、醫(yī)藥、公用事業(yè)、計算機、家電及紡織行業(yè)。
招商基金的策略則是“優(yōu)選成長,配置消費。”在結(jié)構(gòu)方向上,招商基金短期看好成長的相對收益:從基本面角度來說,“高質(zhì)量發(fā)展”目標(biāo)鼓勵“新經(jīng)濟(jì)”發(fā)展,信用緊縮及地產(chǎn)等政策再度趨嚴(yán)則使得周期承壓,成長股的比價效應(yīng)抬升。從估值角度分析,邊際寬松的短端流動性將最為利好對流動性敏感的成長性標(biāo)的。此外,受地產(chǎn)周期影響,大家電以外的消費行業(yè)也是值得配置的方向,其基礎(chǔ)在于經(jīng)濟(jì)下行周期中穩(wěn)定的現(xiàn)金流和業(yè)績、以及中期持續(xù)受益外資流入的效應(yīng)。行業(yè)方面,招商基金重點關(guān)注計算機、軍工、電子行業(yè);消費方面則關(guān)注食品飲料、休閑服務(wù)等板塊。
根據(jù)行業(yè)配置評價體系,前海聯(lián)合基金重點看好先進(jìn)制造、科技先鋒、低估藍(lán)籌與美好生活等。具體選股思路上,一是集中成就價值,優(yōu)選行業(yè)集中度提升背景下盈利能力更為穩(wěn)定的龍頭企業(yè);二是分化引領(lǐng)成長,在具有結(jié)構(gòu)性機會的子板塊中尋找具備核心競爭力、且能夠用自身成長性穿越周期的核心資產(chǎn)。
至于債市投資策略,國壽安保基金對債券市場的整體判斷是中性偏樂觀。盡管貨幣政策寬松能夠創(chuàng)造邊際利好,但幅度不宜高估,在基本面下行驅(qū)使下,或形成利率慢牛。建議高杠桿、做陡收益率曲線。招商基金認(rèn)為,在利率產(chǎn)品方面,后續(xù)要關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、政策決策是否會產(chǎn)生重大影響。預(yù)計利率債和高等級信用債仍有下行空間,低等級信用債內(nèi)部將出現(xiàn)分化,在堅持價值投資理念的同時,適當(dāng)關(guān)注低等級信用債中資質(zhì)較好的的個券。