近期，隨著上市公司年報(bào)和業(yè)績(jī)預(yù)告的陸續(xù)披露，多家公募基金發(fā)布了旗下基金持有股票估值調(diào)整公告。停牌股票估值對(duì)于基金公司而言意義重大，今年以來(lái)，已發(fā)布近百份下調(diào)停牌股估值公告，大部分基金采用“指數(shù)收益法”進(jìn)行估值。
但需要注意的是，采用指數(shù)收益法尚不能反映個(gè)股基本面的變化，還需考慮Alpha(超額收益)對(duì)停牌股票估值的影響。
集中調(diào)整停牌股票估值
2月28日，中銀基金、工銀瑞信基金、華安基金對(duì)旗下基金持有的長(zhǎng)春高新進(jìn)行估值調(diào)整，且均按照“指數(shù)收益法”估值。待該股票復(fù)牌且其交易體現(xiàn)活躍市場(chǎng)交易特征后，將恢復(fù)按市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行估值。
2月25日，長(zhǎng)春高新宣布因近期重大資產(chǎn)重組，同時(shí)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易等事項(xiàng)即日起宣布停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)5個(gè)交易日。
據(jù)了解，金磊于2018年10月辭去長(zhǎng)春高新董事職務(wù)后，市場(chǎng)傳出其將從子公司金賽藥業(yè)離職的謠言，受此影響，長(zhǎng)春高新股價(jià)震蕩，市值縮水百億元。從近期長(zhǎng)春高新發(fā)布的公告來(lái)看，長(zhǎng)春高新擬以發(fā)行股份、定向可轉(zhuǎn)換債券及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買金賽藥業(yè)30%股權(quán)，本次交易對(duì)方金磊即為公司原董事。
但公募基金似乎對(duì)長(zhǎng)春高新復(fù)牌后的表現(xiàn)并未持樂(lè)觀態(tài)度，多只基金對(duì)其股價(jià)估值進(jìn)行調(diào)整。去年四季報(bào)顯示，長(zhǎng)春高新被206只基金合計(jì)持股3713.15萬(wàn)股，占流通股比例達(dá)21.83%。
此外，近期被公募基金下調(diào)估值的還有新昌集團(tuán)控股和信威集團(tuán)。
2月26日，易方達(dá)基金發(fā)布公告稱，旗下證券投資基金持有的新昌集團(tuán)控股按照0港元/股進(jìn)行估值。公開(kāi)資料顯示，新昌集團(tuán)控股自2017年3月停牌至今，期間還深陷債券違約風(fēng)險(xiǎn)。
該公司還曾公告稱，若未能于2019年7月31日前達(dá)成全部復(fù)牌條件并令聯(lián)交所信納而恢復(fù)股份買賣，則聯(lián)交所上市部將建議聯(lián)交所上市委員會(huì)展開(kāi)取消公司上市地位的程序。
2月28日，東吳基金發(fā)布公告稱，2月26日起對(duì)公司旗下基金持有的“信威集團(tuán)”進(jìn)行估值調(diào)整，估值價(jià)格為6.28元/股。由于經(jīng)營(yíng)惡化的信威集團(tuán)在2018年度業(yè)績(jī)預(yù)告出現(xiàn)大虧，加上前一年的凈利潤(rùn)虧損，按照規(guī)定，很有可能會(huì)被“披星戴帽”。
數(shù)據(jù)顯示，去年四季度還有62只基金被信威集團(tuán)套牢，部分基金早在年初就已經(jīng)緊急對(duì)其下調(diào)估值。
據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有近100只基金發(fā)布旗下持有的停牌股票估值調(diào)整公告。
下調(diào)或因基本面惡化
近一個(gè)月來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩回升行情，但還是難以掩蓋大面積股票繼續(xù)停牌的事實(shí)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，近一個(gè)月來(lái)出現(xiàn)332家上市公司股票停牌，占全部上市公司比例近10%。其中，有57家上市公司停牌超過(guò)兩年(按交易日計(jì)算)，95家上市公司停牌超過(guò)100個(gè)交易日。而這些停牌股票的估值問(wèn)題成為各基金公司普遍面臨的難題。
停牌股票不僅會(huì)影響持股機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表，還會(huì)對(duì)其風(fēng)控管理等多方面帶來(lái)不便。那么，基金經(jīng)理為何要選擇在股票停牌期間而不是復(fù)牌后對(duì)估值進(jìn)行調(diào)整?
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，部分股票因資產(chǎn)重組等原因長(zhǎng)期停牌，如果被套的持倉(cāng)基金持股價(jià)格仍按照停牌前計(jì)算，那么，一旦停牌股復(fù)牌后出現(xiàn)大跌，基金凈值也會(huì)受到影響大幅下滑。
某證券公司風(fēng)控管理人士表示，在證券公司中，停牌股票估值主要影響證券公司股票自營(yíng)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。目前，證券行業(yè)對(duì)于自營(yíng)業(yè)務(wù)的一般性做法是：對(duì)于短期停牌，估值取股票停牌前的價(jià)格，對(duì)于中長(zhǎng)期停牌，使用指數(shù)收益法進(jìn)行估值，部分證券公司對(duì)于重大負(fù)面信息停牌或超過(guò)3個(gè)月的長(zhǎng)期停牌采取“一事一議”的原則確定估值。
證券市場(chǎng)專業(yè)人士王斌偉向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，如果是個(gè)股停牌期間，大部分的基金公司下調(diào)某個(gè)上市公司的估值，往往是因?yàn)樵撋鲜泄镜幕久娉霈F(xiàn)了一定惡化，最終數(shù)值會(huì)有大幅下跌的可能性，或者大概率會(huì)是這樣。因此，持股基金會(huì)把原來(lái)停牌前上市公司的估值進(jìn)行相對(duì)應(yīng)的下調(diào)，調(diào)整到一個(gè)合理的位置。
(國(guó)際金融報(bào)記者 夏悅超)
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