二季度以來(lái)，A股市場(chǎng)震蕩加劇，大消費(fèi)領(lǐng)域卻利好不斷，成為資金“避風(fēng)港”。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2019年一季度數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率已達(dá)65.1%。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，二季度以來(lái)上證綜指跌幅接近5%，全市場(chǎng)28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中僅食品飲料、家用電器和銀行的漲幅為正。貴州茅臺(tái)、五糧液等個(gè)股還突破前期高點(diǎn)，成為資金持續(xù)追捧的對(duì)象。
業(yè)績(jī)吸睛，消費(fèi)類(lèi)基金震蕩市中全面崛起
進(jìn)入5月后，A股市場(chǎng)波動(dòng)加大，以食品飲料為代表的消費(fèi)類(lèi)個(gè)股卻逆勢(shì)而上、迭創(chuàng)新高，重倉(cāng)基金收獲頗豐。業(yè)內(nèi)人士表示，近期外部不確定因素導(dǎo)致市場(chǎng)震蕩加劇，內(nèi)需特別是必需消費(fèi)品領(lǐng)域受影響程度相對(duì)較小。且從一季報(bào)來(lái)看，大消費(fèi)是為數(shù)不多的業(yè)績(jī)超預(yù)期板塊，近期MSCI納A擴(kuò)容也利好大消費(fèi)，在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)配置消費(fèi)類(lèi)基金可謂攻守兼?zhèn)洹?/p>
二季度以來(lái)，A股市場(chǎng)震蕩加劇，大消費(fèi)領(lǐng)域卻利好不斷，成為資金“避風(fēng)港”。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2019年一季度數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率已達(dá)65.1%。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，二季度以來(lái)上證綜指跌幅接近5%，全市場(chǎng)28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中僅食品飲料、家用電器和銀行的漲幅為正。貴州茅臺(tái)、五糧液等個(gè)股還突破前期高點(diǎn)，成為資金持續(xù)追捧的對(duì)象。
不僅如此，近日MSCI公布5月半年度指數(shù)審議結(jié)果，26只A股(含18只創(chuàng)業(yè)板股票)被納入MSCI中國(guó)指數(shù)，同時(shí)將新興市場(chǎng)指數(shù)中的中國(guó)大盤(pán)A股納入因子從5%提高至10%。國(guó)金證券認(rèn)為，此舉對(duì)消費(fèi)和金融板塊有一定的提振作用。2019年MSCI納A擴(kuò)容分“三步走”，預(yù)計(jì)5月邁出的第一步將給A股市場(chǎng)帶來(lái)約190億美元的增量資金。從外資持股風(fēng)格來(lái)看，資金普遍偏好食品飲料、家電、非銀、銀行、醫(yī)藥等行業(yè)。
事實(shí)上，從一季報(bào)透露的信息看，公募基金高倉(cāng)位抱團(tuán)消費(fèi)股的特征就相當(dāng)明顯。食品飲料(白酒)和農(nóng)林牧漁板塊中，基金加倉(cāng)最多的個(gè)股是五糧液、中國(guó)平安、貴州茅臺(tái)、溫氏股份、長(zhǎng)春高新、古井貢酒和瀘州老窖，基金持倉(cāng)比例最大的10只個(gè)股是中國(guó)平安、貴州茅臺(tái)、招商銀行、五糧液、格力電器、長(zhǎng)春高新、瀘州老窖、溫氏股份、伊利股份和恒瑞醫(yī)藥。這些個(gè)股在近期的震蕩行情中均有良好表現(xiàn)。
消費(fèi)板塊穩(wěn)步上漲，相關(guān)基金的表現(xiàn)也相當(dāng)“吸睛”。Choice數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)37只名稱(chēng)中帶“消費(fèi)”的基金(合并A/C份額)今年來(lái)均實(shí)現(xiàn)正收益，其中有4只收益率超過(guò)45%，12只收益率超過(guò)30%，29只收益率超過(guò)20%。去除分級(jí)基金和指數(shù)基金，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、中歐品質(zhì)消費(fèi)股票和匯添富消費(fèi)行業(yè)混合今年以來(lái)的回報(bào)都超過(guò)40%。拉長(zhǎng)時(shí)間周期來(lái)看，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、匯添富消費(fèi)行業(yè)混合、銀華富裕主題和華夏消費(fèi)升級(jí)靈活配置混合三年凈值增長(zhǎng)率均超過(guò)50%。
一位公募基金投資總監(jiān)表示，市場(chǎng)越震蕩，兼具盈利增長(zhǎng)確定性和資金優(yōu)勢(shì)的消費(fèi)龍頭越能穿越牛熊。“參考海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，美國(guó)股市在上個(gè)世紀(jì)70年代走出一波‘漂亮50’行情，其中堅(jiān)力量正是消費(fèi)藍(lán)籌股，‘漂亮50’中有30家公司隸屬于消費(fèi)板塊，占比達(dá)60%，在1970年7月至12月期間累計(jì)平均收益率高達(dá)142.9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏標(biāo)普500指數(shù)，目前國(guó)內(nèi)消費(fèi)龍頭股的上漲才剛剛開(kāi)始。”
另一對(duì)大消費(fèi)領(lǐng)域研究頗深的基金經(jīng)理也認(rèn)為，消費(fèi)板塊仍是當(dāng)下最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，日常的“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”中蘊(yùn)藏著無(wú)數(shù)投資機(jī)會(huì)。“無(wú)論經(jīng)濟(jì)如何波動(dòng)，人們對(duì)于美好生活的追求不會(huì)改變，對(duì)品質(zhì)和品牌觀念的日益增強(qiáng)帶來(lái)了新的消費(fèi)升級(jí)動(dòng)能。時(shí)至今日，消費(fèi)領(lǐng)域出現(xiàn)10倍股的概率依然是最高的。另一方面，最優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)龍頭都已經(jīng)過(guò)時(shí)間的充分檢驗(yàn)，行業(yè)格局清晰，又都在A股上市，盯緊這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)，長(zhǎng)期回報(bào)率非常可觀。”(上海證券報(bào))
醫(yī)藥消費(fèi)類(lèi)基金抗跌能力凸顯
近一個(gè)月以來(lái)，A股進(jìn)入震蕩期，三大指數(shù)均下跌10%左右。受此影響，包括普通股票型基金和偏股混合型基金在內(nèi)的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金，普遍出現(xiàn)凈值下跌的情況。不過(guò)，北京商報(bào)記者注意到，醫(yī)藥消費(fèi)主題基金卻在期間表現(xiàn)出不俗的抗跌能力。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，當(dāng)前A股整體估值依然低于歷史均值，后續(xù)對(duì)其走勢(shì)保持樂(lè)觀態(tài)度。
Choice數(shù)據(jù)顯示，4月8日-5月14日期間，數(shù)據(jù)可統(tǒng)計(jì)的368只普通股票型基金中，凈值出現(xiàn)下跌的多達(dá)362只，占總數(shù)量的98.37%。
不過(guò)，值得一提的是，在市場(chǎng)整體回撤的同時(shí)，部分醫(yī)藥和消費(fèi)主題基金則表現(xiàn)出了較強(qiáng)的抗跌能力。Choice數(shù)據(jù)顯示，普通股票型基金中，4月8日-5月14日期間，6只凈值上漲的基金中，消費(fèi)主題基金就占到3只。其中，創(chuàng)金合信消費(fèi)主題股票A/C分別上漲約1.51%和1.52%，成立于今年1月的國(guó)泰消費(fèi)優(yōu)選股票也上漲約0.69%。
同時(shí)，在偏股混合型基金中，4月8日-5月14日區(qū)間內(nèi)，凈值增幅居首的博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)混合A上漲8.95%，年內(nèi)業(yè)績(jī)也上漲至49.31%，在同類(lèi)型產(chǎn)品中位列第四。
在滬上一位市場(chǎng)分析人士看來(lái)，消費(fèi)和醫(yī)藥屬于典型的弱周期行業(yè)，一般受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較小，是較好的避險(xiǎn)類(lèi)資產(chǎn)。而在近期全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化等因素的影響下，市場(chǎng)波動(dòng)也相對(duì)較大，醫(yī)藥消費(fèi)主題基金會(huì)具有更好的抗跌能力。(北京商報(bào))
PE/VC掘金新消費(fèi)：賦能投資成必選項(xiàng)
“大消費(fèi)是下個(gè)周期價(jià)值的主題，新消費(fèi)是下個(gè)周期的消費(fèi)洼地。消費(fèi)領(lǐng)域的核心要素發(fā)生了轉(zhuǎn)移，帶來(lái)的是整個(gè)時(shí)代的改變。”黑蟻資本創(chuàng)始合伙人陳峰舉例分析說(shuō)，消費(fèi)者的變化包括人口結(jié)構(gòu)、收入和認(rèn)知，背后是經(jīng)濟(jì)特征和文化特征，這個(gè)變化是基于時(shí)代背景的。
在投資人們看來(lái)，消費(fèi)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)還有新技術(shù)應(yīng)用和精細(xì)化運(yùn)營(yíng)帶來(lái)的效率提升。具體來(lái)說(shuō)，技術(shù)在流量、渠道、供應(yīng)鏈方面都正在改變著消費(fèi)行業(yè)。
劉紹強(qiáng)向記者表示，從商業(yè)的本質(zhì)來(lái)說(shuō)，消費(fèi)無(wú)所謂新舊。“大家談新消費(fèi)新零售，根本在于新一代企業(yè)家應(yīng)用了很多新技術(shù)來(lái)提高效率。”
對(duì)于中國(guó)本土新勢(shì)力品牌迅速發(fā)展的原因，貝恩研究團(tuán)隊(duì)做出總結(jié)：“新生勢(shì)力品牌的優(yōu)勢(shì)在于它們更了解本土消費(fèi)者的需求，能更快地迎合改變，大量運(yùn)用數(shù)字化平臺(tái)與消費(fèi)者互動(dòng)，并采用了更靈活、由創(chuàng)始人主導(dǎo)的運(yùn)營(yíng)模式。”
2015年的新基金潮以來(lái)，無(wú)論是管理數(shù)億元資金的VC投資機(jī)構(gòu)，還是規(guī)模達(dá)到數(shù)十億元的PE新勢(shì)力，都在不遺余力的挖掘著消費(fèi)與零售行業(yè)革新升級(jí)中的投資機(jī)會(huì)。
一位險(xiǎn)資LP在朋友圈寫(xiě)下感慨：先后參加過(guò)三個(gè)精品消費(fèi)基金的分享會(huì)。三家觀測(cè)視角與關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域各有不同，但無(wú)一不強(qiáng)調(diào)研究導(dǎo)向與投后賦能管理。
多位受訪者向記者表示，中國(guó)的股權(quán)投資市場(chǎng)已經(jīng)不再有撿漏、搭車(chē)的機(jī)會(huì)，投資機(jī)構(gòu)不但要能找到優(yōu)秀的企業(yè)，還要能真正的為企業(yè)做增值、賺當(dāng)賺的錢(qián)。
劉紹強(qiáng)告訴記者：“投資人應(yīng)該想清楚到底賺什么錢(qián)。下重注是我們的基金策略，要投就重注投進(jìn)去，之后跟創(chuàng)始人、管理層一起做企業(yè)運(yùn)營(yíng)上的提升。”
成立于2016年的大鉦資本目前管理著規(guī)模為60億元的兩只人民幣投資基金，以及一只美元基金。已投項(xiàng)目包括消費(fèi)零售領(lǐng)域的瑞幸咖啡和LOHO眼鏡，在兩個(gè)項(xiàng)目中都是第一大機(jī)構(gòu)股東。
創(chuàng)辦了時(shí)尚眼鏡品牌“木九十”、如今以投資人身份進(jìn)入消費(fèi)投資領(lǐng)域的陳峰說(shuō)：“想象10年后回望今天，我們會(huì)是以怎樣的視角?時(shí)代，這將是我給出的第一個(gè)關(guān)鍵詞。”(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)
關(guān)鍵詞： 消費(fèi)類(lèi)基金
