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日前，匯豐環球私人銀行及財富管理中國首席投資總監匡正發表觀點認為，隨著積極政策信號不斷累積，中國股市拐點已現；后續政策的持續發布將推動中國股市情緒修復，從而支持估值上行。
7月以來，積極的政策面信號頻繁推出，包括財政、貨幣、地產和消費領域的各項穩增長舉措支持了中國經濟的溫和復蘇。7月24日，中央政治局會議如期召開。在政治局會議召開前，中共中央、 國務院還發布了《關于促進民營經濟發展壯大的意見》，推出了31項計劃以提振民營企業信心。其他擴內需舉措，例如支持家居消費、城中村改造等也相繼出臺。
“我們認為，本輪推出的《關于在超大特大城市積極穩步推進城中村改造的指導意見》反映了政策面在調結構和穩增長之間的平衡考量。”匡正認為，本輪改造限定于超大特大城市，不搞大拆大建，資金投放速度雖然可能慢一些，但對經濟的邊際拉動也將更漸進化。城中村改造既有助于推進大城市長租公寓建設、建立先租后買的消費新格局，也能逐步讓外來的新市民和年輕群體升級住房條件，從而間接支持商品房市場的發展。
貨幣政策上，中國央行表示將加強“逆周期調整”，并使用政策工具，特別是強調流動性措施，例如通過調整存款準備金率（RRR）和中期借貸便利（MLF），以支持經濟的全面復蘇。最近一次降準發生在3月末，回顧2010年以來的降準操作，匡正稱：“我們注意到在同一輪寬貨幣周期中的兩次降準間隔，往往不超過四個月。我們認為這可能意味著未來一段時間內降準依然可期。”
近期數據顯示，二季度中國國內生產總值同比增長6.3%。匡正認為，雖然增速數值可觀，環比增長有所改善，但考慮到低基數效應，增速不及市場普遍預期，“好消息是我們應該已走過了經濟周期的底部”。
對于中國股市，匡正指出，近期，中國股市對于經濟復蘇不及預期已經給予了定價，7月中旬成交量的階段性低迷意味著股市交投興趣減弱，這給市場技術面較大的向上彈性。本次政治局會議的政策信號較市場預期更為積極。接下來預計將有更多的政策細節陸續出臺。他認為，后續政策的持續發布將推動中國股市情緒的修復，從而支持估值上行。
“短期內，我們認為中國股市反彈的階段性潛力可以參考去年兩次政策環境變動所帶來的上漲行情。中期來看，市場的關注將會回歸到對政策的落地程度，以及實體經濟企業盈利預期的改善，這些因素將會主導市場動能的延續。”匡正稱。
他表示，上半年，隨著市場下修宏觀經濟增速的預期，A股盈利增長預期將不斷合理化。因此，預期2023年A股盈利增速有望達到20%以上。由于當下對于經濟增長已經有了合理客觀預期，他認為A股盈利增速預期進一步下修概率下降。
文/北京青年報記者 程婕
編輯/田野
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