在中國游戲產業發展史上，中青寶（300052.SZ）是一家故事豐富的老牌企業。雖然沒有做出過大爆款游戲，但它擁有A股“網游第一股”的名號，因染指各種熱門概念，在二級市場上亦掀起過陣陣“狂風”。
(資料圖)
4月26日晚間，中青寶發布了2022年業績報告，公司實現營收2.75億元，同比下降18.32%；凈利潤-7630.42萬元，同比下降73.70%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-5869.83萬元，同比下降45.38%。
受此消息影響，中青寶二級市場股價震蕩下跌，截至4月27日收盤，股價下跌6.43%，收報19.65元，總市值51.46億元。
上市12年虧損超6億
中青寶于2010年登陸創業板，是一家具有自主研發、運營能力、代理能力的專業化網絡游戲公司。主營業務主要是網絡游戲業務、云服務業務和數字孿生與文旅業務。不過，目前公司營收入來源主要為網絡游戲業務和云服務業務。
中青寶在上市之初的四年時間，業績是穩步增長，營收從2010年不到8000萬增長到2014年的4.9億，4年時間營收入增長了4倍。但是2014年之后業績停滯不前，營收長期徘徊在三四億之間，甚至在2020年跌破3億，而今年營收卻同比下降18.32%。可見其業績增長似乎已經乏力。相比營收的停滯不前，利潤更是難堪，從2010年到2021年，公司的扣非凈利潤總額為-5.8億，2022年扣非凈利潤虧損6576.39萬。這也意味著，中青寶上市13年來，扣非凈利潤累計虧損超6億。
至于虧損原因，中青寶直言一是游戲業務、數字孿生與文旅業務都在研發投入當中，未產生規模經濟效益；二是云服務業務尚未達到盈虧平衡，并且計提了部分資產減值。
與此同時，中青寶銷售毛利率也開始出現下滑。2022年，公司毛利率為43.40%，同比下降10.70個百分點。具體產品來看，主要是公司兩大核心業務毛利率出現下滑，網絡游戲業務毛利率下滑1.78%，云服務業務下滑比較大，達到11.14%。而且，中青寶還存在大客戶依賴。報告期內，公司前五大客戶合計銷售金額1.48億元，占總銷售金額比例為53.72%，公司前五名供應商合計采購金額1.20億元，占年度采購總額比例為55.54%。值得注意的是，截至2022年年底，公司銀行存款顯示余額5908.09萬元，但1241.3萬元使用受限，其中1198.22萬元因子公司娛游時代涉案事件賬戶凍結受限。與此同時，目前公司資產負債率超41%，短期借款8500萬，應付賬款1.04億元。從數字上看，公司現有的運營資金貌似難以匹配當前公司的負債水平，未來是否會發生流動性風險？針對該問題，鈦媒體APP已向中青寶出致電，但截至發稿公司方面未進行回復。此外，2023年中青寶第一季度營收約6332萬元，同比減少9.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約169萬元，同比減少61.08%。
身披熱點概念，亦難出彩
中青寶從上市融得巨資后，并沒有將全部精力放在自身的業務上，在端游往頁游和手游發展的關鍵時期，企圖通過用收購的方式獲讓自己騰飛。不過，大部分都沒能做出成績。
當年互聯網金融火了，公司2014年耗資1億收購了一家支付公司；華為如日中天的時候又要和華為扯扯關系，于是就有了華為概念；區塊鏈火的時候，公司宣稱組織團隊以區塊鏈技術為基礎，建立游戲的輸贏概率更為透明、公平、不可更改的博弈機制，營造良好游戲環境，于是就有了區塊鏈概念；元宇宙火的時候，公司宣稱將推出虛擬與現實夢幻聯動模擬經營類元宇宙游戲《釀酒大師》。
概念倒是不少 ，唯一做成的就是云計算，全資子公司寶騰互聯專注于IDC、DCOO、CLOUD業務，在深圳觀瀾擁有自建高等級數據中心。
如今 ，ChatGPT又火了，猶如當年的區塊鏈和元宇宙，中青寶是不會錯過這個機會的，其董秘的回答也非常有水平：公司看好相關技術對游戲內容生產方式變革和效率提升的助益，將密切關注新技術的發展，探尋相關技術與公司業務的有機結合。
重大資產重組，為解決盈利困境
根據最新披露的交易預案，中青寶擬通過發行股份及支付現金相結合的方式收購速必拓所持有的廣州寶云100%股權，其中股份對價占比為85%，現金對價占比為15%。
至于發行股份的定價，經交易雙方協商，發行價格為14.66元/股。同時，中青寶擬向合計不超過35名對象發行股票募集配套資金。所募資金，除了用于支付本次交易外，將投入廣州寶云在建項目以及補充中青寶/廣州寶云流動資金或償還債務，其中用于補充流動資金或償還債務的比例將不超過交易作價的25%，或不超過募集配套資金總額的50%。
值得一提的是，本次交易構成關聯交易，交易對方速必拓與中青寶均為寶德控股所控制，實際控制人均為李瑞杰、張云霞夫婦，交易目的之一為解決同業競爭問題。2016年，中青寶收購寶德控股旗下深圳市寶騰互聯科技有限公司（簡稱“寶騰互聯”）后開始從事數據中心服務業務，目前寶騰互聯正在運營的數據中心包括深圳觀瀾云數據中心、成都云數據中心和樂山未來城云數據中心，而廣州寶云旗下廣州加速器云數據中心從事的數據中心服務業務。
寶德控股、寶德科技以及李瑞杰、張云霞夫婦在中青寶收購寶騰互聯時，承諾在廣州加速器云數據中心（原名廣州蘿崗機房）符合注入中青寶條件、注入中青寶不存在實質性障礙時，解決同業競爭問題。
本次交易對方速必拓成立于2005年，屬于控股平臺公司，目前僅有少量貿易業務。該公司于2022年10月以1元的價格獲得了寶德科技持有的廣州寶云100%股權，共計人民幣1億元注冊資本。而在1年后的本次交易中，速必拓將不僅獲得中青寶的股份，還有現金。2022年前三季度，廣州寶云營收5962.46萬元，凈利潤為805.44萬元。廣州寶云目前一年數百萬元的盈利對中青寶來說杯水車薪。（本文首發鈦媒體App，作者｜翟智超）
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